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·新能源:太阳能需求短期不确定性被消除






时间:2009-01-06 19:23来源: 作者: 点击:

核心提示: 美国参议院投票通过 激励法案延长8年。美国参议院在北京时间9月24日上午投票通过了一项共计约180亿美元的新能源激励计划,其中光伏行业的减税政策(ITC)续延2-6年。具体条款包括:1)对于商用光伏项目的投资税减免延长8年;2)住宅光伏项目的投资税减免政策


    美国参议院投票通过激励法案延长8年。美国参议院在北京时间9月24日上午投票通过了一项共计约180亿美元的新能源激励计划,其中光伏行业的减税政策(ITC)续延2-6年。具体条款包括:1)对于商用光伏项目的投资税减免延长8年;2)住宅光伏项目的投资税减免政策延长2年;3)取消每户居民光伏项目2000美元的减税上限。

    美国光伏投资税减免政策自2005年起施行将于2008年底到期。在此之前该政策能否延期是美国光伏市场未来增长前景的最大不确定性因素。今年以来美国参议院曾8次讨论该减免税政策,但参议院迟迟不能达成统一意见。24日参议院地该政策的投票通过扫除了该法案实施的最大障碍,尽管该政策最终仍需要通过美国总统签署,但根据白宫的态度该法案应该很快就能通过。

    美国延长补贴政策的确定极大的消除了美国光伏市场短期需求增长的不确定性,也证实了我们的观点,在全球普遍经济不景气的大环境下,新能源产业投资有可能作为刺激经济的一个方向被强化而不是被削弱。毕竟振兴经济是需要依靠投资刺激的,而目前放眼望去,一个既有长期光明前景又能够有足够容量的新兴产业,新能源产业似乎是不贰选择。

    西班牙补贴上限上调至500MW。9月23日西班牙能源部长宣布政府将2009年度补贴规模从之前的300MW上调至500MW,这一结果也好于市场的预期。尽管2009年西班牙光伏市场同比将出现负增长,但这一结果已经大大好于市场预期,并且我们认为全球光伏市场增长的脉冲特征今后仍然将延续,2007-2008年全球光伏产业曾在西班牙市场带动下强劲增长,下一个将是谁领头?甚至出现更多领头羊?我们对此表示乐观。

    国内光伏应用市场蠢蠢欲动。8月15日国家发改委批复了鄂尔多斯和上海两个上网电价的补贴为4元/千瓦时,这是国内首次明确给出的关于上网电价的批复。另外,中国国家发改委能源局新能源司副司长史立山20日在常州第十届中国光伏会议上透露,中国将在甘肃建设首个沙漠光伏电站。而此前我们也了解到西北六省可能招标沙漠光伏电站项目(尽管这一事项因汶川地震而可能被推迟至明年),所有迹象都预示着国内光伏应用正缓缓开启大门。

    短期需求不确定因素大大消除,产业快速增长依旧可期。前期受西班牙市场补贴快速下降预期的困扰以及油价快速下跌带来的心理冲击,全球股票均大幅下跌,宏观经济形势的不确定也给产业笼罩上了阴影。美国的减免税延续,让我们有理由相信2009年美国光伏市场将成为带动全球光伏市场增长的主要动力,保持前十年光伏产业30%以上的平均增幅。此外我们还观察到欧洲其他各国均有较大的光伏投资计划,日本如果不是政局的动荡,2009年的补贴政策也将出炉,所有迹象都表明,产业的长期前景正变得越来越光明,而短期需求不确定因素的消失,更令我们对产业的短期增长重拾信心。

    依然最看好全产业链上市公司--天威保变。由于国内光伏电池产量已占据全球35%以上份额,国内的产业优势明显。我们认为从产业链长期发展前景来看,与其他产业类似,短期某一环节的短缺并不是长期竞争力所在,最终拥有终端市场份额的厂商将会是最后的赢家。由于光伏市场的需求和多晶硅下降将互为循环,再次过程中,整个产业链的利润存在着微妙的变化。因为全产业链的企业更容易规避某一阶段性风险,享受整个产业增长带来的丰厚利润。
    即使对多晶硅销售价格和
光伏终端市场价格下跌做了充分的保守估计,天威保变公司2008-2010年EPS仍将分别达到0.88元、1.34元和1.92元。考虑2009年公司薄膜电池一期将进入投产,天威集团旗下天威新能源将注入天威保变等因素,公司目前股价相当于2009年的动态市盈率15倍左右,与国际光伏公司估值接轨,已经具备长期投资价值。我们认为作为输配电和国内唯一拥有全产业链优势的龙头,短期增长均与国内宏观经济大环境不太相关,长期发展趋势清晰明确,前景看好,我们维持对公司"买入"的投资评级。(             ) 

 


来源:中国财经信息网

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